テスラ理論株価：ゲーリー・ブラックさん

テスラ理論株価 ARK Investment

元ゴールドマンAMのCIOエクイティなどを歴任されたゲーリーさんが、テスラの販売台数ベースの理論株価を算出してくれています。2025年の株価のイメージのために、見ていきたいと思います。

 

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テスラ2025年のEPS→21ドル

モデルの前提（2025年時点）

世界月間自動車販売台数　　　　　　　8,000万台

EV比率 　　　　　　　　　　　  　　　20％

EVにおけるテスラのシェア　　　　　　22％

世界販売台数におけるテスラのシェア　4.4％

テスラ年間販売台数　　　　　　　　　352万台

一台当たりの平均単価　　　　　　　　4万5900ドル

自動車部門グロスマージン率　　　　　24.3％

自動車部門グロスマージン　　　　　　39.3ビリオン

調整済み当期純利益　　　　　　　　　28.4ビリオン

EPS　　　　　　　　　　　　　　　　 21ドル

　　　　　　　　　　　　　 (ウォールストリート予想EPS　12ドル)

現在の株価　　　　　　　　　　　　　423ドル

上記株価に基づく2025年時点のフォワードPER 　　　20.1

 

上記の前提自体に違和感はありませんし、これより精度の高い前提を置こうとしても徒労に終わると思います。ガス排出規制への各国の対応を考えれば、アップサイドのサプライズはあるでしょうが。

 

現在のフォワードPEは、169.3なので、もし2025年時点で現在と同じ評価を受けるとすれば、EPSが8.4倍になってるんだから、株価は3,500ドルになるね。時価総額は3.2トリリオンになる。

 

この試算には、ロボタクシー、ロボトラック、自動運転サブスク、エネルギー事業などが全く入っていないけれども、それらが順調にローンチされていればこその高PERなので、とりあえずは除外しておいてOKだという判断でしょう。

 

これ見てると時価総額2トリリオン目標のARKの試算も妥当なものに見えてくる。

2025年のゲーリーさんEPSにたいして、PERは100を想定しているわけだから。

 

ただARKの試算はもっとEPSは上を見ているだろうから、よりマイルドなPER想定だけれども。

 

 キャッシュフローガ―、DCFガーがいるかもしれないけれども、DCFは企業価値の算定には使えても、株価の予測性はあんまないと思うので、ゲーリーさんも無視しているし、私も無視してます。

 

でこのEPS前提をもとに、2021年1月時点での2022年EPS予想に基づく、理論株価を鉛筆なめなめする必要があるんだけど、それはまた別のエントリーで。